老牌房企嘉凱城退市 多次調整業務線均告失敗

　　本報記者 馮思婕

　　7月27日，*ST嘉凱（下稱“嘉凱城”）發布公告稱，公司將于7月28日正式終止上市并摘牌。

　　具體來看，在2023年5月4日至2023年5月31日期間，嘉凱城連續二十個交易日的每日收盤價均低于1元，根據深交所《股票上市規則（2023年修訂）》第9.2.5條的規定，經上市審核委員會的審議意見，深交所決定嘉凱城股票終止上市。

　　目前，嘉凱城與湘財證券簽訂《委托股票轉讓協議》，委托其為公司提供股份轉讓服務，辦理證券交易所市場登記結算系統股份退出登記，辦理股票重新確認以及全國中小企業股份轉讓系統股份登記結算等相關事宜。

　　諸葛數據研究中心高級分析師關榮雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，嘉凱城的退市是行業優勝劣汰的表現，背后原因除了房地產市場銷售收緊以及影視放映業務受到較大沖擊外，與其幾經波折的股權變更也有一定關系。

　　據悉，嘉凱城原是浙江省國資委旗下公司，主要從事長三角區域房地產開發業務，在上海、杭州、南京、蘇州等城市有住宅及商業項目。

　　往前回溯，2016年，恒大地產斥資36.10億元收購了嘉凱城9.52億股股份，成為了嘉凱城的控股控東。隨后，嘉凱城決定加快資產出售及存量資產去化，公司地產業務不斷收縮，并加快業務轉型，加碼院線業務。

　　但嘉凱城的院線業務并未取得太大起色，也沒能挽救公司的經營頹勢。據2018年年報披露，嘉凱城影視放映業務收入占當年營收的比重僅1.87%；直至2022年年報，該板塊收入占公司營收的比重也僅增至13.17%。

　　2021年，恒大地產以27.6億元轉讓嘉凱城29.9%的股份，公司大股東變更為華建控股。2020年至2022年，嘉凱城分別虧損12.61億元、12.69億元和9.84億元。

　　“由于原股東等歷史遺留問題，嘉凱城存量資產以商辦物業等為主，短期內難以快速去化并貢獻利潤，連續虧損三年導致公司的風險系數沖高。”關榮雪分析稱。

　　全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇也提到，嘉凱城面臨著一系列內部問題，包括戰略調整不當、盈利模式不合理、高額負債等，導致公司經營困難、虧損加劇，財務狀況惡化。

　　今年以來，多家A股房企遭遇面值退市，包括*ST藍光、*ST中天、ST美置、*ST宋都、ST陽光城、ST粵泰等。

　　關榮雪認為，瀕臨退市的房企最為顯著的特征便是資金壓力高企、存在化解債務危機不力的狀態，企業虧損局面已然形成或進一步嚴重。“部分房企正在為前幾年高負債、高杠桿所帶來的后果買單；同時，隨著行業進入深度調整期，部分企業缺乏前瞻性和預見性，沒有及時調整戰略部署，從而失去先機，陷入被動局面。”

　　在關榮雪看來，今年以來部分房企退市，對于行業來說起到很大的警示作用，促進行業加速洗牌，重塑競爭格局。“房企想要長久生存下去，就必須在新的局勢下優化戰略部署，培育和發展新的增長點，徹底擺脫高負債、高杠桿的舊模式，走高質量發展之路。同時，大部分陷入退市危機的房企都存在流動性問題和債務壓力，這也促使房企在今后的發展中加強資金安全管控，保證現金流安全，保持穩健的財務水平。”

　　“房企退市并不是結束，后續更需要政府部門的積極引導和把控。”易居研究院研究總監嚴躍進表示。