中簽率幾乎呈逐月提升態勢 全面注冊制下打新收益回歸理性

　　◎記者 李雨琪

　　股票發行注冊制改革全面落地以來，新股市場整體運行平穩。多位投資者向上海證券報記者表示，近期新股中簽的頻次有所增加。Choice數據顯示，截至5月24日，今年以來滬深兩市共有95只新股上市，平均網上中簽率超過0.04%；2022年同期有122只新股上市，平均中簽率為0.03%。

　　今年以來，新股的網上發行中簽率幾乎呈逐月提升態勢。以滬深兩市為例，1月共有6只新股上市，平均網上發行中簽率為0.0421%；2月15只新股的平均中簽率為0.0382%；3月25只新股的平均中簽率為0.0429%；4月共有28只新股上市，平均中簽率為0.0475%，截至5月24日，5月已有21只新股上市，平均中簽率為0.0476%。

　　4月10日，隨著首批10只主板注冊制新股正式上市交易，標志著全面注冊制順利落地。從4至5月數據來看，近兩個月新股的平均網上中簽率與此前3個月平均數相比，提升了約0.007個百分點。

　　業內人士表示，打新中簽率的提升或與全面注冊制下“新股不敗”神話的終結有關。在全面注冊制下，新股破發或不再少見，新股的“賺錢效應”將回歸理性，投資者在申購新股時也會更加謹慎辨別風險。

　　Choice數據顯示，截至5月24日，剔除北交所新股后，今年以來共有95只新股上市，17只遭遇破發，破發比例約18%。按月來看，今年1至2月，均無新股破發；自3月開始，新股破發比例開始提升，達16%；4月新股破發占比為21%；截至記者發稿時，5月至今新股的破發比例約為33%。

　　昨日，N航天和N三聯鍛正式登陸A股，上市表現有所分化。其中，N航天首日大漲125.55%，而N三聯鍛的漲幅不到10%。

　　從新股上市首日表現來看，截至5月24日，5月滬深兩市共有21只新股上市，僅中科飛測和航天軟件這2只新股上市首日漲幅超100%，單簽收益分別為2.2萬元、0.8萬元。其中，中科飛測也是全面注冊制改革落地以來首只單簽盈利超2萬元的新股；三博腦科和世紀恒通的單簽盈利位列第二和第三，分別為1.14萬元和1萬元。

　　從新股“賺錢效應”來看，在全面注冊制背景下，打新收益逐漸回歸理性。以主板注冊制首批10只新股為例，按上市首日收盤價計算，3只新股的單簽收益超過1萬元，其余7只新股的單簽收益在0.2萬元至1萬元之間。

　　德邦證券認為，全面注冊制后，主板新股破發或將不再少見，這體現了注冊制要求下的“市場化定價”。首先，破發比例提升有望打破“新股不敗”的思維定式，促使新股收益的理性回歸，從而IPO定價由博弈行為轉變為對新股真實價值的判斷；其次，一二級定價接軌，研究能力取代入圍率成為新的分配邏輯。

　　華金證券策略分析師李蕙認為，就近期新股市場走勢來看，新股情緒可能已經跨過冰點期，新股向上周期或正在逐漸展開；雖然在情緒底部攀升的初期階段依舊面臨反復過程，但新股投資活躍度預計將逐漸上升，建議密切關注新股板塊投資機會。

　　新股投資方向上，李蕙建議布局兩條主線：一是最近上市的新股標的，或應當予以充分重視，尤其是其中因稀缺性或主題事件催化、估值彈性相對較大的標的；二是此前在下行周期上市的部分調整相對充分的質優人氣新股。