21解讀｜險(xiǎn)資投資創(chuàng)投基金集中度比例上限有望提高

近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，明確要圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”四個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)一步完善政策環(huán)境和管理制度。

6月26日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)資委、國(guó)家金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)等五部門有關(guān)負(fù)責(zé)人就《政策措施》有關(guān)情況進(jìn)行介紹。

引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等投資創(chuàng)業(yè)投資

發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)的重要舉措。創(chuàng)業(yè)投資一頭連著產(chǎn)業(yè)、一頭連著金融，既要銜接上游的研發(fā)端，又要適配下游的應(yīng)用端，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展具有十分重要的積極意義。

但由于近年來(lái)，由于受境內(nèi)外首次公開募股通道收窄等因素影響，VC/PE(風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資)機(jī)構(gòu)“退出難”的問(wèn)題日益嚴(yán)重，并且項(xiàng)目退出難反過(guò)來(lái)影響募資端，從而導(dǎo)致投資端更趨謹(jǐn)慎，最終影響經(jīng)濟(jì)活力。

易凱資本創(chuàng)始合伙人王冉近日在撰文中透露，過(guò)去三年，中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)投資數(shù)量從2020年的1.1萬(wàn)起下降到了2023年的7100起，下降幅度為38%；投資金額同期從1.5萬(wàn)億下降到不到5000億，下降幅度為68%。

國(guó)家金融監(jiān)管總局政策研究司司長(zhǎng)李明肖亦介紹，近期，很多初創(chuàng)期科技企業(yè)反映，希望在資本方面獲得金融支持。

對(duì)創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量及投資金額下降的情況，《政策措施》給出解決方案。李春臨表示，《政策措施》引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金投資創(chuàng)業(yè)投資，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點(diǎn)范圍，動(dòng)員有條件的社會(huì)資本做“耐心資本”，解決行業(yè)“缺長(zhǎng)錢”和“無(wú)米下鍋”的問(wèn)題。

研究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金集中度比例上限

對(duì)于保險(xiǎn)資金作為“耐心資本”參與創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)，國(guó)家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤曾在第十五屆陸家嘴論壇開幕式上表示，從資金供需看，保險(xiǎn)資金久期長(zhǎng)，具有跨周期屬性。壯大保險(xiǎn)資金，有利于培育“耐心資本”、熨平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、推動(dòng)“資金—資本—資產(chǎn)”良性循環(huán)。

為進(jìn)一步引導(dǎo)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期資金、耐心資本的作用，更好支持創(chuàng)業(yè)投資，金融監(jiān)管總局于2023年9月發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，明確了科技保險(xiǎn)適用財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子計(jì)量的最低標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)釋放更多保險(xiǎn)資金進(jìn)入到科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

比如，部分保險(xiǎn)公司前期投資的國(guó)家集成電路“大基金”、國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金等，這些都是一些重要的體現(xiàn)。這些保險(xiǎn)資金投資的項(xiàng)目領(lǐng)域聚焦的都是國(guó)家科技創(chuàng)新的重大戰(zhàn)略，取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效應(yīng)。

同時(shí)，李明肖表示，金融監(jiān)管總局將持續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)則，研究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金集中度的比例上限，更好引導(dǎo)保險(xiǎn)資金和相關(guān)資管機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，加大創(chuàng)業(yè)投資基金的配置力度，積極促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展。